Financiación para el desarrollo: por qué la coherencia importa más que los instrumentos
A medida que el financiamiento público para el desarrollo se está transformando a nivel global, y surgen nuevos instrumentos de financiamiento privado, resulta crucial que…
A medida que el financiamiento público para el desarrollo se está transformando a nivel global, y surgen nuevos instrumentos de financiamiento privado, resulta crucial que pensemos en cómo estructurar e incentivar un financiamiento eficaz para alcanzar los objetivos de desarrollo global. Recientemente exploré el tema de la colaboración con el sector privado para el financiamiento del desarrollo; hoy profundizo en el tema de la coherencia en la toma de decisiones políticas y fiscales.
He trabajado durante más de 20 años en el financiamiento del desarrollo, la sostenibilidad de la deuda (la capacidad de un gobierno para cumplir con sus obligaciones de deuda y mantener la salud fiscal) y las asociaciones público-privadas. A lo largo de este tiempo, me he convencido de que el mayor desafío no radica en la sofisticación de los instrumentos, sino en la falta de coherencia en la toma de decisiones políticas y fiscales.
Los gobiernos están bajo presión para prestar servicios, mantenerse dentro de los límites de la deuda y movilizar la inversión privada, todo al mismo tiempo. Sin embargo, como sector, todavía tendemos a tratar estas agendas por separado.
Alinear la estructura de financiación con los objetivos del país
A lo largo de los proyectos de DT Global, he visto cómo cambian las cosas cuando unimos estas piezas en una sola conversación. Cuando el análisis de sostenibilidad de la deuda define cómo se estructuran los proyectos; cuando los ministerios analizan los objetivos de políticas públicas junto con los riesgos fiscales; y cuando los donantes comprenden cómo el financiamiento concesional (préstamos con tasas de interés inferiores a las del mercado para países en desarrollo) afecta el espacio presupuestario a largo plazo, el panorama se vuelve más claro. Los proyectos se vuelven más realistas, más viables financieramente y mucho más factibles de implementar.
La cuestión no es elegir entre una asociación público-privada, un préstamo o una solución de financiamiento combinado. La verdadera pregunta es si la estructura elegida se alinea con la trayectoria fiscal, el entorno regulatorio y las prioridades de prestación de servicios del país. Y, sinceramente, no es raro encontrar proyectos que parecen perfectamente viables sobre el papel, pero que se desmoronan una vez que se analizan conjuntamente todas las implicaciones fiscales y de políticas.
Una asociación público-privada puede respaldar la sostenibilidad, pero solo si se comprenden plenamente la asequibilidad de las tarifas, los pasivos contingentes y los compromisos a largo plazo. El financiamiento combinado puede movilizar capital privado, pero solo cuando los incentivos refuerzan, en lugar de distorsionar, los marcos de gestión de la deuda y de gobernanza.
Creación de un enfoque de financiación unificado
Este enfoque integrado es exactamente lo que los principales donantes, en particular la Unión Europea, esperan cada vez más: alianzas en las que una política pública sólida, la responsabilidad fiscal y la inversión privada apunten en la misma dirección.
De cara al futuro, creo que el futuro de la financiación para el desarrollo dependerá de profundizar en esta integración. Las organizaciones que liderarán el sector, y estoy convencido de que DT Global es una de ellas, son aquellas capaces de traducir esta coherencia en la práctica.
Por lo que he visto, cuando esta coherencia está presente, la financiación deja de ser el obstáculo y se convierte en el catalizador de un impacto real.
